Arch Capital Group Ltd Výnosy z hovorov: dlhodobé ROE a USMI podnikanie
Arch Capital Group Ltd. (NASDAQ: ACGL) nedávno informovala o príjmoch za štvrtý štvrťrok a vo svojom konferenčnom hovore o príjmoch diskutovala o nasledujúcich témach.
Dlhodobé ROES
Vinay Misquith - Evercore Partners: Po prvé z pohľadu hypotekárneho poistenia, aké sú dlhodobé návratnosti investícií, ktoré v tomto hľadáte? Je to 15% alebo je to vyššie?
Constantine Iordanou - predseda, prezident a generálny riaditeľ: No, to je - povedal by som, že je to 15% a môže to byť lepšie ako to, ale nechajme si to na 15%; sme s tým spokojní.
Ukážte svojmu portfóliu lásku! Kliknite sem a získajte náš výber akcií za našu špeciálnu cenu Valentína.Vinay Misquith - Evercore Partners: A hovoríte, že k nárastu dôjde až v roku 2015, ak táto transakcia prebehne?
Constantine Iordanou - predseda, prezident a generálny riaditeľ: K nárastu dôjde až v skutočnosti v roku 2016. Odhadujeme, že sa tento rok uzavrie pravdepodobne v treťom, štvrtom štvrťroku. Existuje proces, ktorým musíme prejsť. Prvý celý rok fungovania teda bude „13; druhý rok bude ‘14. Takže za tie dva roky neočakávame žiadne narastanie a potom potom očakávame prírastok v roku16. Mark, chceš k tomu niečo pridať?
kde žije Sidney Crosby v Pittsburghu?
Mark D. Lyons - EVP, finančný riaditeľ a pokladník: Nie, súhlasím. Len na upresnenie, že prvými celými - dvoma celými rokmi sú roky 2014 a 2015.
Constantine Iordanou - predseda, prezident a výkonný riaditeľ: Správne.
Vinay Misquith - Evercore Partners: Dobre, takže ’14, ’15, žiadne príjmy a ’16 budú v poriadku. A tiež pri pohľade na výšku kapitálu, ktorý plánujete investovať, ste plánovali minúť asi 300 miliónov dolárov. Myslíte si, že to môžete zvýšiť na základe príležitostí, ktoré sú tu, alebo je teraz príliš skoro?
Constantine Iordanou - predseda, prezident a výkonný riaditeľ: Bude to závisieť od príležitostí. Ako spoločnosť tradične vždy chceme pôsobiť so silnou kapitálovou pozíciou. Toto je záväzok voči zákazníkom. To je záväzok voči ratingovým agentúram. Toto je záväzok voči zákazníkom, ako záväzok voči ratingovým agentúram, ako záväzok voči našim zamestnancom. Takže v závislosti na tom, ako dobre je tento podnik a aký dobrý je náš prienik na trh, zabezpečíme, aby sme mali dostatočný kapitál na podporu tohto podnikania.
Ukážte svojmu portfóliu lásku! Kliknite sem a získajte náš výber akcií za našu špeciálnu cenu Valentína.Vinay Misquith - Evercore Partners: Druhá otázka sa týka rastu. Váš vrcholový rast v segmente primárneho poistenia bol nižší, ako bol pokles v porovnaní s obdobím vašich kolegov. Som zvedavý, aký je váš pohľad na to, kde sú momentálne ceny a kde by ste ich chceli mať, aby sa mohla výrazne vyšplhať na hornú hranicu.
čo je barry dlhopisy čistá hodnota
Constantine Iordanou - predseda, prezident a generálny riaditeľ: Myslím, že to, kde sa odlišujeme od niektorých našich konkurentov, je na veľmi dlhej čiare, keď zohľadňujete nový peňažný výnos počas trvania ich záväzkov a robíte tieto výpočty. Aj keď sa niektoré z týchto riadkov v skutočnosti zvyšujú s vyššou sadzbou, stále nevidíme, že by dosahovali naše výnosy. Z tohto dôvodu držíme späť svoje jednotky v písaní. Aby som bol konkrétnejší, niektoré z primárnych línií nehôd, niektoré z nadbytočných a dáždnikových línií sme boli pri tom veľmi opatrní. Akákoľvek prebytočná pracovná stanica - pracovná linka pracovníkov, pri týchto riadkoch postupujeme opatrnejšie, pretože sa nachádzajú úrokové sadzby. Mark, chceš to pridať alebo ...?
Mark D. Lyons - EVP, finančný riaditeľ a pokladník: Áno, Dinos. Povedal by som - len na základe toho, čo povedal Dinos, sa hranica mimoriadnych nehôd za posledných pár štvrťrokov zvýšila o 12% až 14% až 15%. Ale ako sa na to pozrieme, a ako sme už uviedli, je to to, čo je absolútna návratnosť, ktorú nám tieto zvýšenia poskytujú, nielen skutočnosť, že ide o nárasty. Stále si myslíme, že nás čaká ešte dlhá cesta. Len aby sme vám poskytli malý náhľad na našu jednotku špecializovaných nehôd v mesiaci, ktorý práve uplynul, keď ste sa tešili, napísali sme pár stotisíc dolárov nového obchodu. Prečo? Pretože tieto druhy zvýšenia nie sú (neviditeľné), ale absolútna marža tam ešte nie je. Takže by sme mohli urobiť rovnaký komentár k prebytočnej práci, rovnako by sme to mohli urobiť k ostatným predmetom podnikania.
Ukážte svojmu portfóliu lásku! Kliknite sem a získajte náš výber akcií za našu špeciálnu cenu Valentína.Constantine Iordanou - predseda, prezident a CEO: Nechcem vás však zavádzať. Myslím si, že trh sa zlepšuje, takže nebudeme nesúhlasiť s niektorými komentármi našich konkurentov. Je možné, že sa odlišuje náš pohľad na absolútnu ziskovosť určitých tried. Vždy sme boli trpezlivou spoločnosťou s prémiovými príjmami, pretože pravdupovediac, radi zvyšujeme vysoké percentá, ak nám to trh umožňuje, ale nebudeme váhať so zmenšením, ak si nemyslíme, že dostávame správne sadzba. Momentálne je to teda zmiešaná taška. Dostali sme segmenty, kde sme optimistickí a nechávame jednotky rásť. A potom máme segmenty, ktoré nie sme býčie a v skutočnosti sa zmenšujeme. Kombinácia toho nám však dáva rast, ktorý nie je - nie som sklamaný. Myslím si, že 7% na čistom a asi 5% na hrubom v poisťovacej skupine je - v tomto trhovom prostredí nie je zlý výsledok. A od prvého štvrťroka môžem hovoriť o 1. januári. Myslím si, že náš rast v 1. januári bol ešte o niečo vyšší ako tento, ale jeden mesiac neurobí štvrťrok ani rok. Pokiaľ ide o nás, hybnosť ide v podstate správnym smerom.
Vinay Misquith - Evercore Partners: Takže iba jeden následný krok k tomu. Zaujíma vás, čo si myslíte, že je kompromis tým, že teraz budete konzervatívnejší oproti tým, čo hovoria vaši kolegovia. Napíšeme tento obchod teraz a pri ďalšom obnovení iba zvýšime ceny.
Constantine Iordanou - predseda, prezident a výkonný riaditeľ: Myslím tým, že je to stratégia, ktorá niekedy funguje a niekedy nie. Ak chcete byť prorokom, aby ste videli, čo sa stane, niekedy sa vám stanú zlé veci, pretože možno čítate nekrológové stránky a nájdete na nich svoje meno. Takže nerád predpovedám budúcnosť. To, čo vidíme, vás k tomu inštruujeme. Toto je trh, ktorý prevádzkujete. To, čo vidíte dnes, robíte dnes a ak sa to zmení zajtra, máte právo zmeniť svoj prístup. A preto sme spoločnosť; budeme venovať veľmi malú pozornosť prémiovým rozpočtom. Naše jednotky; získavajú alokáciu kapitálu na štvrťročnej báze, prehodnocujeme to na základe trhových podmienok a očakávame, že svižnosť našich prevádzkových jednotiek bude schopná prispôsobiť sa a odrážať dianie na trhu. Tento vzorec teda funguje pre nás 10 rokov a ja ho nebudem meniť.
Mark D. Lyons - EVP, finančný riaditeľ a pokladník: A táto stratégia, o ktorej ste práve hovorili, nie je len pohľad do budúcnosti na poistnom trhu, je to pohľad do budúcnosti v ekonomike. Takže predstava, že by sa spoločnosť dostatočne zotavila, že zákazníci by boli ochotní a schopní urobiť - zaplatiť, veľkú sadzbu v nasledujúcom roku. Je to tiež stávka, v ktorú ešte celkom neveríme.
USMI Business
Amit Kumar - Macquarie Group: Iba niekoľko následných krokov k predchádzajúcej diskusii o podnikaní USMI. Ak zohľadníte zisk, čo by sa obchod rovnal cene za rezerváciu?
koľko stojí jeremy lin
Constantine Iordanou - predseda, prezident a výkonný riaditeľ: Chceme zaplatiť skutočnú účtovnú hodnotu. Takže zisk zarobí spravodlivú cenu na základe toho, ako sa kniha vyvíja v priebehu nasledujúcich dvoch troch rokov, a o tom sme rokovali.
Mark D. Lyons - EVP, finančný riaditeľ a pokladník: A to musí - dôkaz je v pudingu. Pretože sa platné obchodovanie sleduje počas tohto časového obdobia, bude to znamenať ďalšiu platbu alebo poznámku ...
Constantine Iordanou - predseda, prezident a generálny riaditeľ: Môže to byť oveľa viac. Môže to byť oveľa menej, ale necháme knihu, aby sa vyvíjala, a ak je jej viac, nevadí nám ju zaplatiť. Na konci dňa z toho dostaneme hodnotu.
Amit Kumar - Macquarie Group: Myslím, že to vedie k súvisiacej otázke. Hovorí nám to niečo o stave trhu s toľkými spoločnosťami, ktoré obchodujú nižšie knihy v oblasti poistenia, ak ste ochotní preskúmať ďalšie segmenty? Myslím tým, že je to nejako prehnané, aký je stav cyklu, alebo ...
Constantine Iordanou - predseda, prezident a výkonný riaditeľ: Nie, nemá to nič spoločné s cyklom. V tejto fáze sme teraz od roku 2009. Andrew Ripper, ktorý je predmetom hlavného odborníka v našich prevádzkach, bol prijatý pred viac ako tromi rokmi. Pôvodne bolo na nás, aby sme zistili, či máme zaistné príležitosti, a aby sme sa neskôr vyvinuli v poistné príležitosti tak tu v Spojených štátoch, ako aj v iných častiach sveta; Európskej únie, Austrálie a ďalších častí sveta. Takže, to je - to bol náš strategický krok, ale svojím spôsobom sa to snažíme robiť tak, ako získavame talenty a ako nachádzame príležitosti na získanie ďalších talentov, licencií a podobne. Ide to teda do toho kontinua a nemá nič - považujeme to za dlhodobú hru. Poistenie hypotéky existuje už dlho a s výnimkou štyroch, piatich rokov, ktoré bohužiaľ väčšina z vesmíru urobila zlé rozhodnutia o upísaní - pokiaľ preskúmate históriu produktu, išlo o ziskovú líniu, pokiaľ zostanete disciplinovaní v upisovaní.
Amit Kumar - Macquarie Group: Posledná otázka a toto sa vracia k vašim poznámkam ohľadom kapitálu. Čo si myslíte o kapitálových potrebách tohto podnikania? Myslím, že to, čo sa snažím opýtať, je, že dohoda je hotová, a potom nejako zbehnete. V tom okamihu, koľko kapitálu - akýsi rozsah kapitálu by ste potrebovali a ako by to hralo s kapitálovým manažmentom, povedzme na roky 14 a 15, a ja sa snažím trochu myslieť na nejaký druh kapitálu relatívna propozícia.
Mark D. Lyons - EVP, finančný riaditeľ a pokladník: No, myslím si, že v zásade musíte myslieť na kapitál trochu inak. Po prvé, každé konečné kapitálové rozhodnutie bude skutočne funkciou dvoch vecí. Je to implicitný obchodný plán a náš rast a príležitosti, ktoré vidíme, a tiež diskusie, ktoré vedieme s GSE a možno s inými regulačnými orgánmi. Skutočne to však nie je pomer poistného k prebytku alebo pomer rezervy k prebytku. Je to pohľad, povedzme to, skutočne platného rizika pre kapitál. A toto odvetvie zvyčajne pracuje okolo 20: 1. Existujú rôzne variácie pre rôzne druhy firiem atď., Ale práve 20 až 25 - práve to sa práve deje. Veľa kľúčových konkurentov v tomto priestore je 23 až 25 ku 1. A to je pomer medzi rizikom pre kapitál. Takže 20 ku 1; bolo by to 5%; 25 ku 1, boli by to 4%, ale opäť sa bude hromadiť v priebehu času priamo v závislosti od nášho obchodného plánu.
Amit Kumar - Macquarie Group: Takže, ak jednoducho spočítam platné číslo rizika, je to ako - môže sa ľahko stať hlavným číslom?
Mark D. Lyons - EVP, finančný riaditeľ a pokladník: To je pravda.
Bližší pohľad : Podvádzací list oblúk kapitálových výnosov >>
